LOL竞猜平台 -?潗vP襙﨟￠逷!U集A?祮枋飗耈崴瀄M畒%R?鸓;@?e拏儯爟`棈,??饣Q9)N陗く蜑 0ZM銿噘O丌?Z}骅査?BG蘮,V?]U*税颬6u訇噮\+魁r渷?G蟾剶尮€舶肧戸j陬?匇?V?e踋$枤I?婴? `6*Z礘惈簇t%媃#EO.P?暡岪檺器蛇9萊S"

　　看股市大V网红每日涨停股，请下载微财讯APP

　　本文微信公众号：每日股市秘闻（ID:英雄联盟竞猜stock95）

　　文章作者：孔令鑫/吴慧敏

　　投资建议

　　我LOL电竞平台们上调中国交建-A/H 评级至“推荐”，并将A/H 股目标价分别上调89%/34%至21.7 元/12.1 港元（分别对应18 倍/9 倍2017 年P/E）理由如下：

　　高基数下，4Q16 订单延续高增长。中国交建2016 年全年新签订单7,308 亿元，同比增长12.4%，其中4Q16 新签订单2,554 亿元，在4Q15 的高基数下继续同比增长16.9%，超出我们的预期。PPP 和海外项目是LOL竞猜平台4Q16 订单增长的主要驱动力，分别同比增长70.8%/91.5%。

　　2017 年新签订单计划积极。公司计划2017 年新签订单9,000 亿元，同比增长23.2%，同样超出我们预期。我们预计新签订单增长的主要贡献来自于PPP 项目的加速落地和海外扩张的顺利推进。

　　收入、利润2017 年将逐季提速。随着公司此前签订的大量PPP 项目开始进入施工期，公司收入增速有望逐季提升，2017年全年有望实现超过10%的同比增长。同时，由于PPP 项目利润率较高，利润增速将超过收入增速，全年有望实现超过15%的同比增长。

　　资本开支可控，资产负债表稳健。公司计划2017 年完成投资800 亿元，其中自有资金出资控制在10%以内，即不高于80 亿元，整体资本支出可控。同时，假设80 亿元出资全部通过债务筹措，则公司资产负债率将从3Q16 的77.2%提升至78.2%，资产负债表整体稳健。

　　我们与市场的最大不同.我们对2017 年中国基建市场更加乐观，因而我们对公司的盈利预测高于市场一致预期。

　　潜在催化剂：2017 年1 季度订单继续超预期。

　　盈利预测与估值

　　由于新签订单强劲，我们上调2017 年净利润预测4.4%至206 亿元，同时引入2018 年净利润预测为239 亿元。由于基建提速、PPP 快速落地、海外顺利推进，我们上调中国交建-A/H 评级至“推荐”，并将A/H 股目标价分别上调89%/34%至21.7 元/12.1港元（分别对应18 倍/9 倍2017 年P/E）。

　　风险

　　PPP 落地慢于预期；海外经营风险。